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怎樣通過電子交易進行套期保值

華訊松香網
2011-08-01
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  一.套期保值的基本原理

  1.套期保值的概念:套期保值是指把交易所電子盤當作轉移價格風險的場所,利用電子交易合同作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物,對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。

  2.套期保值的基本特征:套期保值的基本作法是,在現貨市場和交易所電子盤對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動,即在買進或賣出實貨的同時,在交易所電子盤上賣出或買進同等數量的期貨,經過一段時間,當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時,可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制,以使價格風險降低到最低限度。

  3.套期保值的邏輯原理:套期之所以能夠保值,是因為同一種特定商品的期貨和現貨的主要差異在于交貨日期前后不一,而它們的價格,則受相同的經濟因素和非經濟因素影響和制約,而且,電子交易合同到期必須進行實貨交割的規定性,使現貨價格與期貨價格還具有趨合性,即當電子交易合同臨近到期日時,兩者價格的差異接近于零,否則就有套利的機會,因而,在到期日前,期貨和現貨價格具有高度的相關性。在相關的兩個市場中,反向操作,必然有相互沖銷的效果。

  二.套期保值的方法

  1.生產者的賣期保值:不論是向市場提供農副產品的農民,還是向市場提供銅、錫、鉛、石油等基礎原材料的企業,作為社會商品的供應者,為了保證其已經生產出來準備提供給市場或尚在生產過程中將來要向市場出售商品的合理的經濟利潤,以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受損失,可采用賣期保值的交易方式來減小價格風險,即在交易所電子盤以賣主的身份售出數量相等的期貨作為保值手段。

  2.經營者賣期保值:對于經營者來說,他所面臨的市場風險是商品收購后尚未轉售出去時,商品價格下跌,這將會使他的經營利潤減少甚至發生虧損。為回避此類市場風險,經營者可采用賣期保值方式來進行價格保險。

  3.加工者的綜合套期保值:對于加工者來說,市場風險來自買和賣兩個方面。他既擔心原材料價格上漲,又擔心成品價格下跌,更怕原材料上升、成品價格下跌局面的出現。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進入交易所電子盤進行交易,那么他就可以利用交易所電子盤進行綜合套期保值,即對購進的原材料進行買期保值,對其產品進行賣期保值,就可解除他的后顧之憂,鎖牢其加工利潤,從而專門進行加工生產。

  三.套期保值的作用

  企業是社會經濟的細胞,企業用其擁有或掌握的資源去生產經營什么、生產經營多少以及如何生產經營,不僅直接關系到企業本身的生產經濟效益,而且還關系到社會資源的合理配置和社會經濟效益提高。而企業生產經營決策正確與否的關鍵,在于能否正確地把握市場供求狀態,特別是能否正確掌握市場下一步的變動趨勢。交易所電子盤的建立,不僅使企業能通過交易所電子盤獲取未來市場的供求信息,提高企業生產經營決策的科學合理性,真正做到以需定產,而且為企業通過套期保值來規避市場價格風險提供了場所,在增進企業經濟效益方面發揮著重要的作用。

  四.套期保值策略

  為了更好實現套期保值目的,企業在進行套期保值交易時,必須注意以下程序和策略。

  (1)堅持“均等相對”的原則。“均等”,就是進行期貨交易的商品必須和現貨市場上將要交易的商品在種類上相同或相關數量上相一致。“相對”,就是在兩個市場上采取相反的買賣行為,如在現貨市場上買,在交易所電子盤則要賣,或相反;

  (2)應選擇有一定風險的現貨交易進行套期保值。如果市場價格較為穩定,那就不需進行套期保值,進行保值交易需支付一定費用;

  (3)比較凈冒險額與保值費用,最終確定是否要進行套期保值;

  (4)根據價格短期走勢預測,計算出基差(即現貨價格和期貨價格之間的差額)預期變動額,并據此作出進入和離開交易所電子盤的時機規劃,并予以執行。

  五.套期保值舉例

  1.買入套期保值:(又稱多頭套期保值)是在交易所電子盤中購入期貨,以交易所電子盤的多頭來保證現貨市場的空頭,以規避價格上漲的風險。

  例:某不銹鋼廠3月份計劃兩個月后購進100噸304/2B冷軋不銹鋼卷,當時的現貨價為每噸2.72萬元,5月份期貨價為每噸2.73萬元。該廠擔心價格上漲,于是買入100噸304/2B冷軋不銹鋼卷5月電子交易合同。到了5月份,現貨價果然上漲至每噸2.74萬元,而期貨價為每噸2.75萬元。該廠于是買入現貨,每噸虧損0.02萬元;同時賣出期貨,每噸盈利0.02萬元。兩個市場的盈虧相抵,有效地鎖定了成本。

  2.賣出套期保值:(又稱空頭套期保制值)是在交易所電子盤出售期貨,以交易所電子盤上的空頭來保證現貨市場的多頭,以規避價格下跌的風險。

  例:5月份供銷公司與不銹鋼廠簽訂8月份銷售100噸電解錳的合同,價格按市價計算,8月份期貨價為每噸2.25萬元,5月市場現貨價格為2.2萬元。供銷公司擔心價格下跌,于是賣出100噸電解錳電子交易合同。8月份時,現貨價跌至每噸2.1萬元。該公司賣出現貨,每噸虧損0.1萬元;又按每噸2.15萬元價格買進100噸的期貨,每噸盈利0.1萬元。兩個市場的盈虧相抵,有效地防止了電解錳價格下跌的風險。

 


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